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PLANTAS DE INVERSIÓN: ¡Una ilusión al alcance de todos!

Por Renato Zimmermann


Se ha encendido una señal de alerta en el mercado eléctrico de Generación Distribuida por la gran cantidad de personas que están construyendo plantas con la esperanza de obtener una fuente extra de ingresos. "Las llamadas “plantas de inversión”.


El modelo funciona de la siguiente manera:

El inversor construye una planta y una empresa que vende créditos excedentes de kilovatios/hora formaliza un contrato de alquiler a largo plazo, asigna estos créditos a un consumidor final que compensará su consumo eléctrico como excedentes mediante un mecanismo llamado SCEE (Sistema de Compensación de Electricidad). , previsto en la Ley Federal y regulado por la Agencia Reguladora de la ANEEL.


En definitiva, este mecanismo permite que la generación realizada en un lugar sea compensada en otro, siempre y cuando la generación y compensación se produzcan dentro de la misma zona de operación del concesionario de energía. En este mecanismo, el concesionario es responsable de monitorear la regularidad de la generación y además debe realizar un registro mensual, presentando la lectura y resultado de la energía activa inyectada y compensada en la factura energética.


En este modelo de negocio, el consumidor de energía se ve atraído por una reducción en su factura de consumo sin necesidad de invertir ni instalar paneles fotovoltaicos, y en el otro extremo, se seduce a un inversor para que realice una inversión mediante la promesa de pagar un alquiler mensual. Las empresas comerciales actúan como intermediarias y cobran por el servicio prestado.


Este artículo fue escrito para aclarar que existen riesgos que no se presentan a los inversionistas y por eso existe una avalancha desenfrenada de empresas que ofrecen este modelo de inversión. El movimiento se ha intensificado desde mediados de 2023 cuando los integradores sintieron la caída de las ventas y la necesidad de abrir nuevos nichos de mercado.


Realizamos un análisis de algunas de estas ofertas comerciales y a partir de esto encontramos que las proyecciones de viabilidad económica y financiera presentan ganancias y retornos de la inversión muy por encima de las inversiones tradicionales.

En algunas ofertas, las ganancias equivalen al 200% del tipo de interés básico, el SELIC. Analistas y gestores de crédito han intentado interpretar estos movimientos, preocupados por el aumento del volumen de personas que buscan financiación para invertir en la adquisición de sus plantas.


Al parecer esto es muy positivo para el sector, ya que las empresas que suministran sistemas de generación pueden mover mayores cantidades de equipos ya que estas plantas tienen un mayor valor de inversión en comparación con los sistemas adquiridos para generar y compensar su propio consumo de energía.


En algunos casos, las plantas de microgeneración se ofrecen por 400.000 reales, mientras que para las minigeneraciones el volumen puede superar los 10 millones de reales. Las empresas que ofrecen ofertas a los inversionistas interesados ​​se conocen como integradoras de energía solar, empresas que realizan ventas, visitan a sus clientes, dimensionan los sistemas, construyen y aprueban las plantas con los concesionarios. Para estas empresas, vender plantas como inversión fue una salvación en las ventas que se desplomaron en 2023. Una caída significativa en las ventas fue provocada por el final del período de desocupación de la Ley Federal, y las nuevas ventas e instalaciones comenzaron a cobrar por el uso de alambre. por el exceso de kilovatios hora que se inyectaron a la red eléctrica pública.


Después de evaluar varias hojas de cálculo y estudios de viabilidad de ofertas de “Plantas de Inversión”, observamos que muchos riesgos regulatorios inherentes no están siendo medidos y que aún no están adecuadamente regulados por la agencia reguladora, ANEEL. Hay muchos riesgos a destacar, el principal es que muchos proveedores están desconociendo la falta de definición de reglas a partir de 2029 pendientes de definición. La norma prevé el escalonamiento de los cargos del cable B hasta finales de 2028 (ver tabla a continuación), pero a partir de 2029, cualquiera que construya una planta solar entrará en las nuevas reglas sin saber qué pasará con su inversión a partir de entonces.


Otro punto que merece atención al evaluar los estudios de viabilidad es la sobreestimación de los ajustes futuros. Considerar la inflación energética tomando como base los aumentos tarifarios pasados ​​e implicando que este ajuste pasado se repetirá en el futuro es muy arriesgado. En 2022 y 2023 las facturas de energía aumentaron menos que la inflación del mercado, es decir, la inversión tuvo un ajuste anual negativo. Para aplicar el ajuste anual la mayoría de los contratos utilizan el parámetro del valor de la tarifa de energía donde se compensará la energía, si bien no está permitido por ley, existen mecanismos para aplicar estos ajustes sin violar preceptos legales.


Un hecho positivo de este modelo de negocio es que también sirve para todas las demás formas de compra y venta de sistemas de energía solar.




TUSD-Cargo de generación en microgeneración.

La Resolución Normativa 1.059/23 de la ANEEL trajo esta noticia negativa para la microgeneración, incluso para las plantas bajo la antigua norma. Se trata de cobrar una tarifa por generación e inyección a la red, denominada TUSD-g. Los cargos aún no han comenzado porque las empresas de servicios públicos necesitan cambiar sus relojes de medición actuales por uno nuevo que también lea la energía inyectada a la red. Para las plantas de inversión, esto resultará en una caída en la rentabilidad ya que será el generador quien pagará esta nueva tarifa. Poco se habla de ello porque el tema dominante es el flujo inverso de energía, pero el cobro de tarifas a la microgeneración será la nueva fuente de quejas del sector.


Apertura del Mercado Libre.

En los próximos años, los mercados de baja tensión, donde actualmente las plantas de inversión asignan créditos de kilovatios-hora, podrían migrar al mercado libre. Esto significa una mayor competitividad en el sector eléctrico, lo cual es positivo ya que reducirá los precios, pero para los inversores esto significará una reducción en los valores de alquiler recibidos.


Tomando Subsidios de la ANEEL para revisar el modelo.

El papel de la Agencia Reguladora es promover el equilibrio entre los agentes del mercado y monitorear si se cumplen las reglas. La Ley Federal (14.300/22) en su artículo 28 dice que “los MMGD se caracterizan como producción de energía para consumo propio”. Por eso los directivos decidieron abrir un proceso de subsidios para recabar más información y evaluar si este modelo de arrendamiento de plantas es correcto o si necesita nuevos comandos regulatorios. En este aspecto estamos ante un riesgo regulatorio, ya que se construyeron miles de plantas para alquiler e ingresos extra y una interpretación y cambio podría traer barreras a la continuidad del marco dentro de este modelo y podría traer frustración a inversores que ni siquiera conocían su existencia. la existencia de este riesgo.


Ajuste de tarifas energéticas.

Con una mayor competitividad y suministro de energía, es posible que las facturas de energía no se paguen por encima de las inflaciones del mercado como el IPC y el IGPM. Este riesgo existe y debe evaluarse mejor. Muchas simulaciones llevan este ajuste con gran optimismo, aumentando artificialmente las simulaciones de remuneración futuras. Por lo tanto, considerar algo por encima del 6% en las simulaciones financieras es ser muy optimista y en algunas simulaciones evaluadas los proyectos arrojaron una inflación del 8% y 10%.


Riesgos patrimoniales.

Para construir una planta de inversión es necesario contratar al menos una póliza de seguro de propiedad, de modo que se puedan mitigar fenómenos como ciclones, granizo, rayos e incluso robos. Sin embargo, el riesgo es patrimonial, en caso de ocurrir un accidente, la planta dejará de generar por un período de tiempo, lo que resultará en pérdidas financieras. Para mitigar los riesgos patrimoniales, se recomienda que la inversión se realice en un lugar seguro con algún tipo de monitoreo como alarmas, cercas y cámaras de monitoreo para inhibir intentos de robo de equipos y cables. Siempre es bueno tener a alguien que responda a las alertas en caso de un intento de invasión del perímetro de la planta.


Imaginando que una planta con 200 módulos puede generar un volumen promedio de 155 mil kilovatios/hora por año, esto podría generar un ingreso mensual para el inversor del orden de R$ 6 mil mensuales. A partir de 2025, este valor disminuirá en función de la aplicación de las normas de carga escalonada por cable. Pero si se considera que la ANEEL definirá el pago del 100% de los miles de dólares, escenario que no se descarta, ese valor de R$ 6 mil podría bajar a R$ 2 mil mensuales, llevando a los inversores a frustrarse y buscar aclaraciones.


Entonces comenzará un conflicto, ya que los puntos enumerados anteriormente no deberían sorprender. Si los riesgos no fueron señalados por el vendedor, alguien en el futuro demostrará los defectos en la valoración causados ​​por el ocultamiento o la falta de atención a los mismos. Así, el contrato de alquiler puede caer en un litigio judicial por daño a la inversión.


Por lo tanto, vale la pena repensar que, dadas estas variables, o los supuestos son en realidad más realistas o los problemas futuros en la relación comercial serán inevitables. Cuando la concesionaria de energía disponga el cambio del actual reloj bidireccional por un reloj de cuatro cuadrantes que medirá la potencia inyectada, el cargo de TUSD-g comenzará a cobrarse en la factura de la unidad generadora, reduciendo la rentabilidad del proyecto realizado. por el inversor.


Recordando que muchas personas realizan esta inversión como jubilación, ingreso recurrente futuro y muchas familias invierten esperando estos ingresos a largo plazo. Comprometen sus ahorros y luego no aceptarán culpas dirigidas simplemente a la Agencia Reguladora, al gobierno y a los políticos, ya que esto no les devolverá sus sueños.


Renato Zimmerman

Mentor y Consultor

Canal de Youtube: Energía y Trans

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